2021年中國體育用品市場分析：耐克、阿迪后退，安踏持續(xù)向上破圈

步入3月下旬，包括阿迪、耐克、特步、李寧在內(nèi)的國內(nèi)外運動服飾品牌相繼對外公布了新一份業(yè)績報告。

3月22日，中國領先的體育用品企業(yè)安踏集團也公布了2021年年報?？v觀國內(nèi)外運動品牌的業(yè)績表現(xiàn)，一個明顯的信號是，耐克、阿迪等國際運動品牌在中國市場“后退”，與之相對的是，本土運動服飾企業(yè)在保持了同頻增長的趨勢。

就拿安踏集團的財報基本面來看，營收已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)8年的增長，連續(xù)10年保持國內(nèi)領先。更加值得一提的是，6年來其收入年復合增長率達28.17%，增速領先行業(yè)。

為何安踏近些年有如此強勁的增長爆發(fā)力？多品牌戰(zhàn)略獲市場驗證之后，未來能否形成雪球效應？透過這份財報或許我們有機會一窺究竟。

連續(xù)8年保持增長

顯而易見的是，“增長”依然是安踏集團2021年年報中的關(guān)鍵詞。

財報顯示，安踏集團2021年實現(xiàn)營收493.3億元，同比增長38.9%。自2015年收入突破100億以來，用6年時間增長已接近500億區(qū)間。

相比之下，2021年李寧集團、特步集團的營收分別為225.7億元、100.1億元，同期安踏集團的收入約為李寧的2.2倍、特步的5倍。

而與耐克中國、阿迪達斯中國2021年的營收情況相對比，2021年耐克中國、阿迪達斯中國的營收分別為510.2億元和343.4億元，這意味著安踏集團的營收規(guī)模約等于阿迪達斯中國的1.44倍，耐克中國的97%。

從上述數(shù)據(jù)中能夠看出，安踏集團正在逐漸甩開身后的阿迪達斯中國，并已步步緊逼耐克中國。如按照目前的收入增速對比，在2022年完成對耐克的超越將會是大概率事件。

為什么會這么認為呢？這在安踏的多品牌戰(zhàn)略中或許能找到一些答案。

2021年安踏ANTA收入同比增長52.5%至240.1億元；斐樂FILA收入同比增長25.1%至218.2億元，其他品牌收入同比上升51.1%到34.9億元。安踏ANTA與斐樂FILA兩大主力品牌收入均站上200億級別，形成兩大增長引擎雙輪驅(qū)動，放眼全球體育用品行業(yè)，目前同時擁有兩個收入30億美元以上品牌的企業(yè)，只有安踏集團和威富VF集團。

而以迪桑特DESCENTE、可隆體育KOLON SPORT為代表的戶外運動品牌群，作為集團面向未來的第三增長曲線正強勢崛起。全年收入已超過361度2021上半年收入，顯然，集團多品牌孵化運營能力和提前布局小眾市場細分賽道戰(zhàn)略是成功的。

根據(jù)消費市場調(diào)查研究機構(gòu)“歐睿信息咨詢（Euromonitor）”發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年安踏集團國內(nèi)運動鞋服市場份額同比上漲至16.2%，超越占比14.8%的阿迪達斯上升至第二位，并與耐克的差距進一步縮小。

從品牌市場份額看，安踏集團同樣領跑于本土品牌。國內(nèi)市場份額前五大品牌之中，安踏集團獨占兩席，其中安踏ANTA達到9.2%，領先于占比8.3%李寧LI NING，旗下另一子品牌斐樂FILA則達到7.0%。即使是兒童品牌市場，安踏兒童同樣以2%的份額，領先耐克兒童的1.8%與阿迪達斯兒童的1.6%，排名兒童運動鞋服細分市場份額第一。

站在這些維度，我們有理由相信，多品牌戰(zhàn)略疊加大眾消費領域中國品牌崛起的浪潮，安踏集團依然有望保持快速增長。透過2021年的基本面，我們看到安踏集團已奔向星辰大海，中國市場超越阿迪達斯或許只是開始，跨過耐克顯然是安踏集團的下一目標。

“內(nèi)外兼修”成安踏增長秘籍

如果要問安踏集團為何能交出如此亮眼的市場答卷，松果財經(jīng)認為用“內(nèi)外兼修”這個詞語來回答甚為形象。

根據(jù)財報，2021年安踏的經(jīng)營溢利（營業(yè)利潤）漲20.1%至109.9億，首次突破100億大關(guān)；股東應占溢利（歸母凈利潤）大漲49.6%至77.2億。經(jīng)營溢利、股東應占溢利均創(chuàng)下歷史新高。事實上，這背后彰顯的是集團強勁的產(chǎn)品盈利能力及運營管控能力。

那么，在對內(nèi)方面，安踏是如何去落地的呢？

運營環(huán)節(jié)上，安踏集團堅定執(zhí)行多品牌運營的正確戰(zhàn)略。

通過精細化運營管控，數(shù)字驅(qū)動決策的能力深化以及DTC模式（直面消費者）的全面推進。從成立之初，安踏一直采取批發(fā)分銷的模式。而自2020疫情暴發(fā)導致線下業(yè)態(tài)的萎縮，安踏開始加速DTC轉(zhuǎn)型。據(jù)相關(guān)機構(gòu)測算，經(jīng)過DTC優(yōu)化后，財務數(shù)據(jù)將有望實現(xiàn)10%左右的優(yōu)化。

營銷環(huán)節(jié)上，安踏集團多品牌出擊，并成為奧運營銷戰(zhàn)最大贏家。

由“懶熊體育”與“數(shù)字品牌榜”聯(lián)合發(fā)布的“北京冬奧會品牌營銷榜”中顯示，安踏ANTA在冬奧營銷周期的品牌數(shù)字價值位居榜首，斐樂FILA與迪桑特DESCENTE也分別上榜，TOP10品牌中唯二兩個運動品牌均出自安踏集團麾下；

由“體育大生意”發(fā)布的“北京冬奧會運動品牌價值榜”則顯示，迪桑特DESCENTE及斐樂FILA分別以52枚和50枚獎牌，位居榜單前兩位；安踏ANTA以29枚獎牌排名第6位，TOP10品牌中安踏集團獨占三席。而在由“體育大生意”發(fā)布的“北京冬奧會運動品牌價值榜” 的TOP10品牌中，安踏集團獨占三席，迪桑特DESCENTE及斐樂FILA分別以52枚和50枚獎牌，位居榜單前兩位；安踏ANTA以29枚獎牌排名第6位。

事實上，無論是谷愛凌領獎時身著安踏領獎服，還是與拉夫勞倫、露露樂蒙等品牌在閉幕式上亮相，都展現(xiàn)了安踏對于奧運營銷的精準把控能力。

當然，品牌價值凸顯的內(nèi)核依然離不開企業(yè)對技術(shù)研發(fā)的重視。

財報顯示，2021年研發(fā)活動成本11.3億，收入占比達到2.3%。研發(fā)投入規(guī)模在本土體育用品企業(yè)中遙遙領先，這與安踏集團打造核心競爭力的長期主義理念是相吻合的。

而在外部環(huán)境上，整體來看，疫情讓國民對運動健康的關(guān)注度和需求大幅提升，從廣域上催化并加熱了中國運動服飾市場，為安踏等國民品牌提供了增長機遇。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，運動鞋服市場零售規(guī)模從2007年的790億元提升至2019年的3166億元，對應CAGR為12.3%。到2020年底，中國體育服飾行業(yè)市場規(guī)模已達3150億元，同比下降1.5%，CAGR5為11.1%，展現(xiàn)出良好的成長性。

此外，市場的窗口紅利期也為安踏集團的增長提供了充足的機會。2021年三月份爆發(fā)的“新疆棉事件”讓H&M、耐克、阿迪達斯等多家外國服飾品牌失去了國人的信任，而以安踏為代表的國內(nèi)運動品牌則因為力挺新疆棉熱度再度高漲。

同時近年來不斷興起的國潮新風尚，對國內(nèi)運動服飾消費品牌的崛起起到推波助瀾的作用，也讓安踏們的專注度到達了空前的地步。

“機會總是留給有準備的人”，可以說，安踏集團的穩(wěn)健增長，是企業(yè)內(nèi)外部協(xié)同的作用，在對的時機，用沉淀多年的內(nèi)在底蘊抓住了發(fā)展的契機。

第三增長曲線背后的“雪球效應”

回顧安踏集團這份2021年年報，三條上揚的增長曲線也讓我們看到了安踏集團的長期增長價值。

上文中，我們有提到，安踏集團旗下除安踏ANTA及斐樂FILA外的其他品牌收入同比上升51.1%到34.9億元，經(jīng)營溢利大增2.3倍，這意味著戶外運動品牌群2021年全年收入已超過361度2021上半年收入，這些數(shù)據(jù)都直接證明了，安踏集團第三增長曲線價值的逐漸顯現(xiàn)。

巴菲特曾言：“價值投資就像滾雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡?！?/span>

一個顯而易見的趨勢是，戶外運動品牌正在進入爆發(fā)期。近兩年從中央到地方，各類戶外運動政策高密度出臺，為戶外運動發(fā)展打開了想象的空間。尤其是2021年8月，國務院發(fā)布《全民健身計劃（2021-2025年）》，疊加“雙減”政策的出臺，推動戶外運動進入爆發(fā)期。

基于美國NPD在2020年3月至2021年2月的銷售數(shù)據(jù)追蹤，期間，戶外電源產(chǎn)品品類零售銷售額超過 4 億美元，同比增長約90%。相比之下，國內(nèi)這一行業(yè)處于爆發(fā)前的崛起階段，市場潛力巨大。這意味著，對于國內(nèi)體育用品的龍頭企業(yè)安踏集團來講，又找準了一個具有“長長的坡”及“厚厚的雪”的賽道。

此外，基于“單聚焦、多品牌、全球化”的新十年發(fā)展戰(zhàn)略，安踏已經(jīng)成為一個覆蓋多賽道、擁有多品牌的體育用品集團。從2009年收購FILA后，安踏集團不斷以收購的方式擴張自身的品類體系，并逐步構(gòu)筑了以安踏為核心的專業(yè)運動品牌群；以FILA為核心時尚運動品牌群；以DESCENTE、KOLON SPORT等品牌為核心的戶外運動品牌群。

可以說，安踏集團憑借著對不同品牌的精準定位，產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)了從大眾到高端，從生活到專業(yè)的全方位覆蓋，而這背后體現(xiàn)的卻是其以消費者為核心打造全球化多品牌的卓越運營能力。這種以消費者需求為核心的市場洞察力以及運營能力，不是短期內(nèi)可以形成的，而是需要經(jīng)過多年的市場積累才能沉淀下來。

以斐樂為例，2021年收入同比增長25.1%至218.2億元，與安踏主品牌共同站上200億級別。背靠“頂級品牌、頂級商品、頂級渠道”的戰(zhàn)略，即便是在目前高基數(shù)、大體量的情況下，依舊保持高質(zhì)量增長，并領先其他國際品牌的增速，這已經(jīng)是一個有力的印證。

那么，回歸到安踏集團的戶外運動品牌上來看，這意味著其不但有巨大的市場空間加持，還有集團豐富的運營經(jīng)驗可以去賦能。未來完全有機會與安踏集團的眾多品牌形成協(xié)同效應，推動業(yè)績的整體增長呈現(xiàn)滾雪球效應。

值得一提的是，2021年安踏集團的自由現(xiàn)金流入同比大增56.5%至103.7億元，年末現(xiàn)金儲備同比增長42億至245.8億元；負債比率同比下降6.8個百分點至21%。充沛的資金儲備和穩(wěn)健的財務狀況，在當前外部環(huán)境面臨不確定性的大前提下，安踏抵御外部不確定性能力的持續(xù)加強，也為未來沖刺更高價值地位提供了有力的保障。

結(jié)語

于整個大眾消費品領域中國品牌崛起的浪潮中，運動用品無疑是最引人注目的賽道。在經(jīng)歷了國潮興起、新疆棉風波等本土企業(yè)覺醒和反擊之后，安踏已經(jīng)真正吹響了改朝換代的號角，未來勢必給市場帶來更多的期待。

在這疫情后的動態(tài)復蘇之年，外部環(huán)境仍然充滿不確定性，但至少從這份年報中我們能夠看到，安踏集團無論是從發(fā)展策略還是未來走向都展現(xiàn)出了勃勃生機。對安踏來說，一場新的戰(zhàn)斗正在打響。

文章來源：松果財經(jīng)，旨在提供活潑、深度的財經(jīng)商業(yè)價值解析，做一個有態(tài)度的行業(yè)觀察者！